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风险因素
1.若铁矿石供应量继续大幅回升,短期将对矿价形成利空。
2.若环保限产导致钢材产量大幅下滑,则利空铁矿石需求。
3.钢材需求释放不及预期。
结论及操作
综合来看,供给回升、需求走弱的预期导致了前期铁矿石价格大幅下挫,但目前矿价走弱的逻辑开始出现变化。一是,前期钢厂的减产主要是以电炉钢为主,长流程企业由于利润尚可,减产并不明显,故铁矿石需求短期仍有保证。二是,低品矿和废钢的性价比优势减弱,后期钢厂可能通过增加高品矿配比增加产量,届时不排除再炒作铁矿石结构性问题的可能。同时,铁矿石的低库存、汇率走弱、期货高贴水等因素也会对矿价形成支撑。因此,尽管我们认为铁矿石价格年内再创新高的可能很小,但在目前位置存在阶段性反弹的可能。
操作策略方面,可考虑580—600元/吨之间逢低买入2001合约,反弹幅度预计在10%—15%。
铁合金市场涨跌互现
上周,铁合金市场涨跌互现。在普通合金方面,硅铁价格小幅下跌,硅锰价格稳定,高碳铬铁价格小幅上涨;在特种合金方面,钒系合金价格小幅上涨,钼铁价格以下跌为主。具体来看:
在硅铁方面,硅铁市场依旧继续下跌,西北大厂72号加工块下调报价100元/吨。华东少数钢厂9月份采购含税承兑到厂价定在6200元/吨左右。目前,硅铁市场价格已跌至成本线附近,硅铁生产企业挺价意愿增强,预计近期价格以稳为主。
在硅锰方面,现货市场价格无明显波动,部分钢厂已公布9月份硅锰采购计划,尚未终定价。目前,市场现货资源依旧偏紧,港口锰矿价格略有松动,硅锰生产企业挺价意愿有所减弱,短期内硅锰市场将弱稳运行。
在高碳铬铁方面,铬矿价格居高不下,原料成本支撑仍在,市场看涨氛围浓,高碳铬铁企业试探性上调报价50元/吨~100元/吨,下游标志性钢厂采购价格迟迟未敲定,供需双方僵持,预计短期内高碳铬铁市场将偏强运行。
在钼铁方面,钼铁市场价格先跌后稳,下游需求大量释放,钼铁工厂新增订单增多,库存降低,市场心态有所好转。同时,钼铁原料市场现货供应持续紧张,钼铁生产厂商成本高企,低价惜售,预计近期钼铁市场将以稳为主。
在钒系方面,钒产品价格小幅上涨。片钒市场较前期好转,大厂多在交付前期订单,下游询盘增多,但实际成交不佳。钒合金厂家报价坚挺。鉴于钢厂招标价不高,钒合金厂家采购片钒谨慎,预计短期钒市将偏强运行。
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如造船,纺织,采矿机械,机床,锻压,发电设备,冶金机械制造等领域,优势在于特厚钢板的切割及深加工业务中能大量替代锻,铸件,有效的减少了在制造大型机械设备配件,轧机牌坊,轴承座方面的加工量,同时为厂家减少钢板加工零部件的工序和加工成本。
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自上周五开始,螺纹钢期货价格持续反弹,RB2001合约自 点算起,反弹幅度已接近200元/吨。供需驱动向上和期货估值偏低是诱发此波反弹的核心因素,笔者综合供应、需求、库存及估值等因素分析后认为,后市反弹有望持续,反弹空间则取决于旺季需求成色。
减产效果显现笔者认为,钢材供应的变化主要取决于政策和利润两方面因素。政策方面,限产政策会导致钢厂被动减产;利润方面,当钢厂利润被压缩到一定水平时,钢厂会主动减产。从政策来看,8月以后,全国多个地区的钢厂出现停产检修情况,这会导致钢材供应收缩。从利润来看,由于高炉成本低于电炉成本,所以当钢价下跌时,会先跌破电炉的成本再跌破高炉的成本,也就是说电炉减产会领先高炉。根据测算,进入8月以后,部分独立电炉就开始出现亏损,由于电炉关停相对灵活,所以其生产节奏对利润较为敏感,亏损诱发了电炉减产。
在高炉生产受到政策限制、电炉生产因为亏损而减产的背景下,螺纹钢产量开始下降。数据显示,螺纹钢周产量自8月中旬以来连续4周出现下降,目前螺纹钢周度产量回落至350万吨以下,接近4月的水平。供应的持续收缩是推动近期螺纹钢期货价格反弹的重要因素。
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